力帆股份(601777,股吧)在金融领域再迈重要一步。

力帆股份拟出资1575万元参股盼达用车 取得15%股权

前不久,米格国际控股发布公告称,其全资附属公司米格(上海)服饰与厦门九中投资订立谅解备忘录,成立合营企业——厦门兆年商业保理有限公司,以共同营运一项位于中国的商业保理业务。无独有偶,金轮股份(002722,股吧)也于近日发布公告称,公司第三届董事会2016年第十四次会议审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》,拟以自有资金出资设立上海丹诚商业保理有限公司。

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9月26日,力帆股份发布公告称,其全资子公司重庆力帆实业集团销售有限公司拟与长春亿帆联创汽车销售有限公司共同出资10亿元设立长嘉商业保理有限公司,这是力帆股份在涉足银行、保险和互联网金融等之后在金融领域的又一布局。

2017-10-09作者:徐杨来源:中国证券报·中证网

力帆股份2017年10月8日晚间公告称,公司拟对重庆盼达用车租赁有限公司(以下简称“盼达用车”)投资人民币
1,575 万元(其中人民币 1,500
万元认缴盼达用车新增注册资本,剩余部分计入资本公积)。

盼达用车原股东、公司控股股东重庆力帆控股有限公司、关联方重庆汇洋控股有限公司以及自然人高钰、盼达用
车拟设立的员工持股平台也将同时按照相同的价格参与本次增资,使盼达用车注册资本由人民币
1,000 万元增至人民币 10,000
万元,本次增资均为货币出资,本次增资完成后,力帆股份将取得盼达用车
15%股权。

因本次增资涉及与控股股东力帆控股、关联方汇洋控股共同投资,本次交易构成与关联方共同投资的关联交易。

本次增资力帆股份以自有资金投入,参股盼达用车是公司新能源战略的进一步延伸及落地,有效整合公司现在新能源产业内部资源,可以对公司现有业务带来协同效应,更高效率推进新能源战略的实施,符合公司的发展需求和长远规划,本次投资认购资金来源为自有资金,不会对公司未来财务状况和经营成果产生重大影响,不存在损害公司及全体股东利益的情况。

在此之前,海大集团(002311,股吧)和东莞控股(000828,股吧)都发布过与商业保理相关的公告,前者称,拟出资人民币5000万元,设立广州海圆商业保理有限公司;后者则称,其与广东宏川集团共同发起设立的天津市宏通商业保理有限公司已完成工商设立登记手续,取得了营业执照。究竟“商业保理”有何魔力,引得上市公司纷纷驻足,抢食“蛋糕”?

摘要
7月29日晚间,浙江万安科技股份有限公司发布公告称,旗下全资子公司浙江诸暨万宝机械有限公司于2019年7月22日向浙江省诸暨市人民法院提交了民事起诉状,要求重庆力帆乘用车有限公司、力帆乘用车北碚分公司支付约607.57万元货款。

某融资租赁公司的高姓经理向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示,保理公司的主要作用是通过置出应收账款,从而盘活公司资金。此次标的公司设立的背景正是力帆股份应收账款持续高企,截至今年6月30日,力帆股份应收账款达29.12亿元,较今年年初增长17.28%。

蓝海市场

7月29日晚间,浙江万安科技股份有限公司(下称“万安科技”)发布公告称,旗下全资子公司浙江诸暨万宝机械有限公司于2019年7月22日向浙江省诸暨市人民法院提交了民事起诉状,要求重庆力帆乘用车有限公司、力帆乘用车北碚分公司支付约607.57万元货款

金融业布局再落子

所谓商业保理,是指供应商将其与买方订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款,转让给商业保理公司,由后者为其提供贸易融资、应收账款管理与催收、信用风险控制等综合性供应链金融服务,对于解决企业间应收账款回收和加速资金流通具有重要作用。

股权_新能源汽车网,流动资金缺乏。公告显示,自2007年起,力帆乘用车、力帆乘用车北碚分公司持续向诸暨万宝采购制动器、离合器总分泵、真空助力器等汽车零部件,诸暨万宝根据订单按时发货,及时履行合同义务。但是从去年开始,上述两家公司批量出现未能按期付款情形,尤其是开具的银行电子承兑汇票也未能付款

公告显示,
标的公司注册资本金10亿元,长春亿帆和力帆集团销售公司分别以现金出资5.1亿元和4.9亿元,分别占标的公司51%和49%股权。首次认缴为5亿元,由交易各方按出资比例认缴。工商资料显示,长春亿帆成立于2014年12月29日,注册资本500万元,股东及法定代表人均为杨洋。

国际保理商联合会(FCI)发布的研报显示,我国工业企业应收账款余额逐年抬高(目前已达约11.5万亿元)。同时,社会融资规模下滑,银行银根收紧,中小企业融资困难,使之对于商业保理的需求不断增长。事实上,政府部门早已注意到这一现象,在政策上给予了商业保理大力扶持。

涉诉金额超14亿元

力帆股份表示,本次投资是从公司整体资金管理规划出发并经过认真调研论证,利用深圳前海自贸区的政策环境及优势,有助于提升公司效益。事实上,力帆股份在金融领域早已有较多布局,金融也已成为力帆股份重要的业务板块。

2009年3月,商务部、财政部、人民银行、银监会、保监会联合出台《关于推动信用销售健康发展的意见》,提出“开展商业保理业务试点,促进应收账款流转”。

事实上,这只是力帆实业(集团)股份有限公司(下称“力帆股份”)所涉诉讼案件中的一起,诉讼金额仅占力帆股份所有涉诉讼金额的一小部分。

除了很早以前参股并仍持股9.66%的重庆银行,早在2006年底,力帆股份作为发起人参股设立安诚保险,后于2016年底将所持股份转让给了其控股股东重庆力帆控股有限公司;2013年5月,力帆股份又与重庆力帆控股有限公司共同出资5亿元设立财务公司;2014年6月力帆股份又设立了力帆融资租赁有限公司;今年8月,力帆股份子公司重庆力帆摩托车产销有限公司以3.96亿元获得河南濮阳开州农村商业银行股份有限公司30%的股份。

2012年4月,国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》,指出“支持小型微型企业采取商业保理、典当等多种方式融资”。11月和12月,《上海市浦东新区设立商业保理企业试行办法》及《天津市商业保理业试点管理办法》相继出台。

此前,力帆股份曾发布公告,对公司(含子公司)近12个月内未披露的累计发生的涉及诉讼(仲裁)事项进行了统计,诉讼(仲裁)金额合计142305.66万元(其中:未考虑延迟支付的利息及违约金、诉讼费等)

而金融领域的布局也为力帆股份带来了较大收益,财报显示,2016年,力帆股份投资收益达4.42亿元,其中对重庆银行的投资收益就达3.38亿元,而同期力帆股份净利润仅为0.92亿元。

2013年8月,国务院发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》,提出加快丰富和创新小微企业金融服务方式,推动开办商业保理等融资服务。

公告显示,原告方包括渤海国际信托股份有限公司、上海红星美凯龙商业保理有限公司、浙江浙银金融租赁股份有限公司、重庆森迈汽车配件有限公司、华科融资租赁有限公司、海通恒信国际租赁股份有限公司等,仅上述六家公司所诉金额就已经超过12亿元

应收账款高企待解

2015年8月,商务部发布《关于支持自由贸易试验区创新发展的意见》,明确支持自贸试验区开展商业保理试点,充分发挥商业保理在扩大出口、促进流通、解决中小企业融资难等方面的积极作用。

除了上游供应商、金融租赁公司向力帆股份发起诉讼外,力帆股份旗下经销商也不断对其发难,今年5月初,来自全国各地的30多家力帆股份授权经销商到重庆力帆中心讨要说法,希望力帆汽车能够满足经销商诉求,减少经销商损失

尽管力帆股份对此次拟设立保理公司的目的未作太多介绍,但据前述高姓经理表示,上市公司设立保理公司的目的一般为两种:一种是将其应收账款转让给保理公司,以盘活上市公司的资金,并使其财务报表更加靓丽;另外一种则是拓展上市公司在金融领域的一块业务。

根据中国服务贸易协会商业保理专业委员会公布的数据,截至2015年,我国共有注册的商业保理企业2514家,全年融资业务量超过2000亿元,较2014年增长1.5倍,共服务31500家中小企业,平均每家中小企业获得商业保理融资额约635万元。

目前,力帆控股持有力帆股份6.21亿股股份,其中6.16亿股已被司法冻结,占其持股总数的97.28%,占力帆股份总股本的45.96%,此次冻结从2019年7月15日开始,冻结期限为3年。

而财报显示,力帆股份应收账款持续处于高位。截至今年6月30日,力帆股份应收账款为29.12亿元,较今年年初增加4.3亿元,增幅达17.28%。2016年,力帆股份的应收账款周转率为3.624,而以同行业知名公司长安汽车(000625,股吧)为例,其2016年应收账款周转率为66.168。

可见,商业保理正成为解决中小企业融资问题的重要方式。尤其今年2月,人民银行、发改委等八部委联合下发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,明确鼓励发展应收账款融资,进一步对保理行业发展形成利好。如此,也就解释了何以不少上市公司都欲涉足商业保理领域,因为这的确是一个蓝海市场。

自救失败

与此同时,力帆股份暂未披露此次设立保理公司的资金来源。而其半年报数据显示,截至今年6月30日,力帆股份总资产和总负债分别为310.19亿元和241.68亿元,资产负债率高达77.91%。

独具优势

与国内汽车制造商相比,力帆股份是一家小型民营汽车制造商,在其巅峰时期,最高月销量也仅有2.47万辆。进入2014年,力帆股份的销量开始走下坡路,并进入亏损状态,当年亏损2397万元,此后每年亏损额均在亿元以上。

值得一提的是,A股市场上早已不乏众多参股或设立保理公司的上市公司,尤其是一些在产业链中有较大话语权和影响力的企业。

值得一提的是,按照保理机构的性质,国内保理可分为银行保理和商业保理,这让一些企业困惑,不知二者区别何在,乃至觉得相比实际控制人为一般工商企业的商业保理,作为社会最重要融资中介的银行所开办的保理业务,恐怕更具“可靠性”。

力帆股份曾试图通过两条路改变自身命运,其中一条便是大力发展SUV车型

例如在今年8月15日非公开发行股票项目获得证监会发审委通过的九州通(600998,股吧),就在9月13日公告拟以自有资金设立商业保理公司,但随后其于9月25日宣布终止该计划,并同时承诺将严格按照相关法律法规使用募集资金,不会将募集资金变相用于商业保理等类金融业务。

对此,国信证券(002736,股吧)发布研报指出,商业保理与银行保理虽系出同门,却各有所长。其中,银行保理看卖方信用,其基于传统征信系统与抵押担保进行风控审查,必然更多关注应收账款持有人的信用状况,所以更偏好大企业。商业保理则紧盯买方信用,即最终付款人的偿付能力,而不太关心应收账款的持有人是谁。

自2012年以来,SUV车型一直颇受中国消费者热捧,不少企业凭借快速推广SUV车型一度成为车企中的“网红”,譬如北汽幻速、东风小康、长城汽车等。力帆股份也曾试图搭上这辆“快车”,其推出的X60车型月销量一度过万,但由于技术相对落后、产品质量问题突出,力帆旗下SUV销量也快速下跌,生命周期较为短暂。《国际金融报》记者查询全国乘联会数据发现,力帆旗下燃油类SUV已全部停产

有所巧合的是,今年8月10日,力帆股份在2015年5月推出的非公开发行股票项目也获得了证监会的核准批文。《每日经济新闻》记者就上述疑问致电力帆股份,其工作人员表示暂不方便进行回应。

据了解,银行保理更侧重于融资,办理业务时要严格考察企业资信情况,并需足够的抵押支持,还要占用企业在银行的授信额度,因此,银行保理更适用于有足够抵押和风险承受能力的大型企业。而商业保理公司更注重提供调查、催收、管理、结算、融资、担保等综合服务,更看重应收账款质量、买家信誉、货物质量,而非企业资质,以做到无抵押和坏账风险的完全转移。

除了顺应SUV热潮,力帆股份还曾响应国家发展新能源汽车的号召,大力发展纯电动车型。2015年,力帆股份新能源汽车销量为14874辆,这一成绩在全国车企中名列前茅,引发业内对于力帆股份成功转型的期盼。

中国社科院经济所研究员徐逢贤表示,作为基于信用风险管理的行业,商业保理实际是将大企业的信用“嫁接”给中小微企业,由于中小微企业绝大多数是为供应链上的大企业提供产品或服务,只要销售稳定、运转正常、财务良好,就满足授信条件,商业保理公司会根据其贸易真实性来判断其履约风险。

然而,2015年,力帆股份生产的新能源汽车中有2395辆不符合国家申报补贴的条件,涉及补贴金额达1.14亿元。为此,力帆股份深陷“骗补”风波,财政部甚至取消了力帆汽车2016年的新能源汽车补助资金预拨资格

中国服务贸易协会商业保理专业委员会副主任韩家平指出,虽然银行保理业务已有较大规模,但其服务渗透很不充分,民营小微企业很难得到银行保理服务,因此,商业保理作为非常必要和有益的补充,成为那些有资金需求却又缺少抵押和担保物的中小微企业的福音。

根据力帆股份发布的公告,今年6月,力帆传统乘用车销量为1075辆,同比下滑88.62%;上半年累计销量为2.07万辆,同比下滑62.55%。新能源汽车销量为246辆,同比下跌69.29%;上半年累计销量为1257辆,同比下跌60.66%。

变卖资产改善业绩

为了缓解财务压力,从2019年开始,力帆股份开始通过各种方式筹措资金,包括处置闲置资产、加速应收账款的催收、新增银行授信等。

2018年2月,力帆股份计划在重庆两江新区范围内择址修建新厂区,并对力帆乘用车现有乘用车生产基地进行搬迁,预计获得约15亿至25亿元的土地出让收益。今年1月初,力帆股份发布公告称,已将15万辆乘用车项目的生产基地转让给重庆两江新区土地储备整治中心,合计获得33.15亿元资金。

2018年12月,力帆股份作价6.5亿元将旗下全资子公司力帆汽车有限公司出售给重庆新帆机械设备有限公司,据悉,力帆汽车有限公司拥有燃油车和新能源汽车生产资质。

通过出售旗下资产,力帆股份当年的财报表现有所回升。2018年年报显示,2018年,力帆股份实现营收110.13亿元,同比下滑12.6%,归属上市公司股东的净利润同比上涨了48.34%至2.53亿元。

然而,从力帆股份近半年接连出现的评级下调、融资违约、股票冻结等事件来看,力帆股份由此获得的资金并未能改善自身处境。财报显示,2019年一季度,力帆股份实现营收22.47亿元,同比下降31.07%;净利润亏损9720.48万元,同比下滑257.56%。

2018年,中国乘用车市场迎来首次下滑,力帆传统乘用车销量为92048万辆,同比下滑26.39%;根据中汽协预测,2019年中国车市仍将继续下滑,力帆传统乘用车销量仅为20758万辆,同比下降62.55%,按照这种销量走势,力帆股份2019年的业绩或不容乐观。

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