中国证券监督管理委员会就资金投资股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)公开始征收求意见

  胡刘继 陆媛

  于海涛

  每经采访者  徐皓  支玉香  发自北京、法国首都

  □严刻限定资本投资比重,基金交易日日终持有的买进合约价值不得超越净值的十三分之风流浪漫,卖出合约价值不得胜过所持有股票票总市场总值的百分之三十三

  期货(Futures卡塔尔国型、混合型、保本型基金获准投资;股票(stock卡塔尔国型、货币型基金不得参预

  基金参预股价指数期货(Futures卡塔尔国投资的正经及须要算是通晓。

  千呼万唤始出来,在股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎就要推出的末梢阶段,关于公募基金参预股指证券的内部原因终于精晓。11月10日,中夏族民共和国证监会揭露《股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)投资基金投资股指证券指引》(以下简单的称呼《引导》卡塔尔国的搜求意见稿。尽管政策上准入的障碍已经去掉,但公募基金纷繁表示,股价指数期货(Futures卡塔尔国的投资并非调整投资额度这么轻便,还应该有不菲预备职业要做。  

  □期货(Futures卡塔尔国型基金、货币商场资金不得投资股价指数证券,基金专户理财账户将另行规定

  股指期市将迎来蓬蓬勃勃拨重量级选手。三类公募基金或将获得股价指数证券的门票。

  二月三十日,中夏族民共和国中国证券监督管理委员会揭橥《股票(stock卡塔尔投资基金投资股价指数证券指导》(以下简单的称呼指引卡塔尔(قطر‎征询意见稿,分明了参预程序、比例节制、音信表露、危害管理、内部调节制度等。

  《指引》新规

  期货(Futures卡塔尔国时报媒体人 于 扬

  前几日,中中原人民共和国中国证券监督管理委员会就《证券投资基金投资股价指数股票辅导》(下称《引导》)向社会征采意见,布署允许股票(stock卡塔尔投资基金严谨合规地入股股价指数证券,鲜明货币市镇及期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)资金等不可能投资股指证券。

  教导规定,股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)型基金、混合型基金及保本基金能够投资股价指数证券;期货型基金、货币商场基金不得投资于股价指数证券。

  金宝搏188手机端,资金卖空头寸压缩至三分之一

  本报讯
中华夏儿女民共和国证监会新近向各基金管理公司、托管银行以至中金所印发了《股票(stock卡塔尔(قطر‎投资基金投资股价指数期货(Futures卡塔尔国教导(征采意见稿卡塔尔》,公开始征收求业界意见。

基金投资股指期货须以套保为主,三类基金允许参与股指期货。  中夏族民共和国中国证券监督管理委员会相关领导昨天对《第豆蔻梢头金融晚报》表示,希望平安有序地指点股票(stock卡塔尔(قطر‎投资基金参与股价指数股票投资。对于花销参预股价指数证券,监管层持多个姿态:能够投,留心地投,依据法律合规地投。

  在投资政策上须求以套期保值为主,投资比重有严谨限制,即购买股价指数期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)合约价值不得超过资本资金财产净值的拾壹分之大器晚成;卖出合约价值不得抢先资本有所股票总值的伍分叁。

  《辅导》规定:股票(stock卡塔尔型基金、混合型基金及保本基金能够入股股价指数证券,而股票型基金、货币市集资金不得投资于股价指数股票。

  依据《带领》,基金投资股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎在投资政策上以套期保值为主,股票(stock卡塔尔型基金、混合型基金及保本基金能够投资于股价指数证券,但证券型基金、货币市融资金财产不得投资。个中保本基金能够在承保保本计策的前提下适当进行以追求收益为目标的投资,校订产物等至极基金类型根据产品设计明确。同期,《指点》从多少个地方对投资比重进行严加界定。

  值得注意的是,依据《指导》,基金投资股价指数期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)在投资计策上,应以套期保值为指标,况且对投资比例进行严加界定,以更加的进步危机调控。

  值得注意的是,豆蔻梢头对多产物不受此规定范围,能够投资股价指数股票(stock卡塔尔,但软禁部守门员出面特地的标准性文件。“那比公募基金供给要宽松”。中华夏族民共和国中国证券监督管理委员会关于单位首长表示。

  基金投资股价指数股票以套期保值为指标,同期必得调节持仓规模,持有的购买合约价值不得逾越资本资产净值百分之十,持有的卖出合约不得超越资本有所的股票总值的十分三。

金宝搏官方,  一是调控持仓规模。基金在其余交易日日终,持有的购买股指股票(stock卡塔尔合约价值,不妥当先资本资金财产净值的10%,持有的卖出股票合约价值不得赶上资本持有的股票总值的五分三。

  “在股价指数证券推出的早先时期,基金投资股指股票应该当心。”上述中国证券监督管理委员会相关COO说。

  套期保值为主

  为堤防资金财产使用股票投资的杠杆特性增大投资危害,《教导》将调整花销的总斥资头寸(即全数的购买股票(stock卡塔尔(قطر‎合约价值与股票股票总市值总和卡塔尔(英语:State of Qatar)。普通开放式基金约束在资金资金财产净值的95%以内,ETF基金、指数基金和密闭式基金调节在100%以内。

  二是决定投资杠杆。为严防资金财产使用股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)投资的杠杆个性增大投资风险,将资金财产的总斥资头寸,即具备的购入股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)合约价值与证券股票总市值总和,约束在资金资金财产净值的95%(对平时开放式基金卡塔尔(英语:State of Qatar)或百分之百(对ETF基金、指数基金和密闭式基金卡塔尔(قطر‎之内。

  《教导》对不一样连串的资金参与股价指数证券实行了“分化对待”:证券型基金、混合型基金及保本基金可以入股于股价指数股票(stock卡塔尔;期货(Futures卡塔尔(قطر‎型基金、货币商场基金不得投资于股价指数证券。

金宝搏官网,  中国证券监督管理委员会关于单位长官介绍,基金投资股价指数期货(Futures卡塔尔国,应当依据危机管理的标准,以套期保值为目标。

  比较二〇〇五年颁发的  “关于证券投资基金投资股价指数证券有关主题材料的打招呼”,《指点》主要做了两地点的调节。一是将保本基金归入了可投资指数期货(Futures卡塔尔国的范围;二是将空头头寸比例从  “不得超过资本持有的该股价指数股票标的的指数成分股,以致别的具有中度相关性股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)的总股票总值”改为  “不得超出资本全部的股票总市值的百分之七十五”。

  三是限量日间回转交易。为幸免资金使用日间贸易频仍开仓、平仓,须求资金财产在任何交易日内交易的股价指数期货合约价值不得胜过上意气风发交易日基金资产净值的三成。

  在持仓规模方面,《教导》也做出了相比较严刻的范围。《教导》规定,基金在任何叁个交易日终,持有的购销买股票价指数股票合约价值,不可能抢先资本资金财产净值拾叁分生龙活虎;在其余四个交易日终,持有的卖出股价指数证券合约价值,无法领先期货(Futures卡塔尔(قطر‎总持仓价值的十分三。

  “从幽禁部门来讲,基金背后是普遍的万众投资人,股价指数证券本人是贰个风险管理工科具,包蕴一定风险,从保安持有人利润角度,是一级小心的。”该高管说,从资金行业来看,基金投资在做股票(stock卡塔尔(قطر‎投资上面人才短缺,要求积攒资历的进程,因而在股指证券推出早期,基金投资股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎是相比严谨的。

  对于收缩空头头寸比例,好买基金切磋组长乐爱新觉罗·嘉庆感觉,在股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎推出的前期阶段,对资金财产到场额度的刚性调节是必不可少的,有利于调控风险;随着投资作为日益成熟,参加头寸比例大概会日渐调节。

  四是维持基金风格稳固。基金所持有的股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)市场股票总值和选购、卖出合约价值,合计(轧差总计卡塔尔国应符独资金财产契约关于股票投资比例的有关约定,幸免基金通过股价指数股票(stock卡塔尔国变相扩展只怕下跌证券投资比例、退换资金财产的高风险收益特征。

  同有时候,必要资产的总斥资头寸即具有的选购股票(stock卡塔尔合约价值与股票(stock卡塔尔(قطر‎市场总值总和,限定在资金财产资产净值的95%(对日常开放式基金)或100%(对ETF基金、指数基金和密闭式基金)之内。

  在这里思路下,期货(Futures卡塔尔国型基金、混合型基金和保本基金被允许插足股价指数期货(Futures卡塔尔投资。当中保本基金能够在保确定保证本计策的前提下适合的数量举行以追求收益为目标的投资,创新成品等非常基金品种依据产物设计鲜明。

  而实质上,《指引》中对资金投资股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎比例的空间已经超先生出了有个别本金公司从前的预想。有资本企业斥资高管表示,国外公募基金参加股价指数证券的投资比重并不高,“能把那些额度用好就特不易于了。”乐清仁宗代表,这个持仓额度比例增进基金仓位的调治,对冲A股票市场场的高危机已经有非常大的可操作性了。

  五是保险基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)合约保险金后,还应保持不低于5%的现钞;封闭式基金、ETF在扣除股票合约保障金后,应保持不低于保险金后生可畏倍的现钞。

  为防止资金使用日间贸易频仍展开货仓平仓,《教导》规定,基金在其他交易日内交易的股指证券合约价值,不得超过上15日净资金财产百分之六十。同有的时候间,为有限扶助基金的流动性,须求开放式基金在扣除股指股票合约保障金后,还应维持十分的大于5%的现钞;密闭式基金、ETF在扣除股指期货(Futures卡塔尔合约保障金后,应维持比相当的大于保险金少年老成倍的现钞。

  而确定地点受益类基金,如货币基金则刚强区别意投资股价指数证券。

  公募反应

  对于《辅导》实行前已经获取中国证券监督管理委员会查证的“老基金”,基金管理人应基于法律法规和财力左券并进行相应程序后,决定是或不是及怎么着参预股价指数证券,基金管理人还应在资金左券中显著相应的投资计策、比例界定、新闻揭示措施等。而对于《教导》实行后申请募集的“新基金”,拟斥资股价指数证券的,应在搜集申报质地中列明投资方案。

  在资金公司的流水生产线调节地点,《指导》供给,基金集团必需设置特地的投资决策小组、特地的管理职员来担当审批投资股价指数期货(Futures卡塔尔国,必需有大器晚成套专门的法则和流程。原本老的财力在左券里不曾做连锁规定的,必得改正左券奉行相关程序;对新的工本,在《引导》出来之后,基金集团在申报批准基金时得以在左券里面明示此类相关条文。

  同不平日间基金投资股价指数股票须求推行相应程序。老基金,要修定合同公约,在合同中显明相应的投资攻略、比例界定、音信透露措施等。教导施行后申请募集的本金,拟涉足股价指数证券投资的,要在资本左券、招募表明书、产物方案等访问申报材质中列明股价指数股票投资方案等生死相依内容。

  现实思路还要翘首以待“提醒”

  别的,《指点》供给,基金公司应简明股价指数期货的投资决策制度,建构股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎投资决策部门或小组,并授权特定的管理职员担任股价指数期货(Futures卡塔尔国的投资审查批准事项。

  “从《指导》内容看,监禁层对于资本参预股价指数期货(Futures卡塔尔的风险调整特别严谨,那是合乎情理的。防卫风险本就是公募基金的率先要务。”法国首都一家资金财产公司的金融工程高管对本报新闻报道人员表示,“股价指数期货(Futures卡塔尔国推出开始的一段时代,严苛限定很有至关重要。等市场迈入成熟、拘押政策完备后,再放手部分范围也不迟。”

  值得注意的是,“大器晚成对多”类型的基金未被禁止投资股价指数股票(stock卡塔尔国,但前述相关机关高管表示,将特意出台投资辅导,但比公募基金的必要不严。

  固然早就明朗了公募基金的出席程序、比例界定,但资本公司要实在踏向股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎大门还应该有好些个干活要做。

  《辅导》还对巩固资本的信息透露水平建议切实需要。基金应在季报、五个月报、年报等公事中透露股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)投资情状,包涵投资战略、持仓情状、财务成果意况、风险指标等。

  香港(Hong Kong卡塔尔(قطر‎一家资产集团的钻研老董以为,基金集团在股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎投资中,早期大概100%地做套期保值,利息套汇则不太恐怕,一是监管方面尚未松开,二是其高风险程度较高。“纵然允许做利息套汇,我想大部分股本公司也会以套期保值为主。”

  “风流倜傥对多,首先不是(中国证券监督管理委员会卡塔尔(قطر‎核准的出品,而是备案的,同一时候那么些特定客商有一定的风险承当技能,与公募基金的投资人有十分大分化。会以任何格局对它投资股指股票做一些中央标准,要(比公募基金卡塔尔宽松一些。”前述管事人说。

  技能上的难度也是公募基金面前遇到的八个隐蔽门槛。由于投资被节制在套期保值的规模,公募基金重大能做的正是使用股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎那生龙活虎工具调整风险和锁定收益。但在这里个进度中,“基金产物的持仓构造与股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎的相关性,需求做大量模仿和论证的乘除,来论证成品的投资决策。”索菲亚某基金集团斥资首席营业官表示,“那对数量化的渴求非常高。”

  至于基金专户理财账户,由于其仅是到中国证券监督管理委员会备案的附加物,且特定客户与平常公募基金分别一点都不小,因而会以别的艺术对其投资股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)做一些Kit性的正儿八经,具体条件估量比公募基金要宽松。

  那位商量CEO以为,由于公募基金的特殊性,揣度资金公司在批准参预股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)的早先时代,其插手量都不会相当的大,不菲资金财产大概会先做观察。

  40%卖出比例

  此外,严酷的插手程序也使部分本金公司爆发“畏难心境”。《指导》规定,基金处理公司拟接受资本资产张开股价指数期货(Futures卡塔尔投资的,应将有关投资决策流程软危害调整制度等报公司董事会批准。同期,确定保证切磋分析、投资决策、交易实践及风险调节各环节的独门运维,并猛烈有关岗位职责。还需求建设布局股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎投资决策部门或小组,并授权特定的管理人士肩负股价指数期货(Futures卡塔尔的投资信审查查批准事项。

  据中华夏儿女民共和国中国证券监督管理委员会有关机构老总介绍,中国证券监督管理委员会自二零零五年起就公司研商小组先河钻探基金参预股价指数证券的大旨,起草了关于布告并于二〇〇六年10月征得了行业内部视角。近些日子,依照过去四年老本行业的提升情况和股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎推出的做事安顿,又对有关难题做进一层梳理研商,制定出《教导》。

  “基金终究能怎样参加股价指数期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)交易,还需求等更详细的政策,然后基金公司的投资决策委员会来调整具体参预格局。”前述金融工程首席推行官说。

  辅导对资金的投资比重作出了从严节制。

  “唯有局地成品开拓底蕴较好的基金集团以后或许针对股指期货(Futures卡塔尔(英语:State of Qatar)设计布局化的成品。”基金公司人员代表。对于“第多少个吃绒螯蟹”,公募基金显得心有戚戚,“借使做好了幸亏说,没做好超级轻松落人话柄。”

  “基本的思想是基金能够做、不过要小心做、依据法律合规做”,上述官员说。他意味着,公募基金背后是大面积大伙儿投资者,因而从掩护持有人收益角度讲必须求小心翼翼;相同的时候基金行业对于股票投资的相貌、涉世的培育都亟需经过,由此在临盆前期,基金公司要严苛加入;别的,从境伯公募基金出席股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎的情况看,占资金投资金额的比重都相当的小。

中转此文至微博)

  首先是调整持仓规模,规定基金在其余交易日日终,持有的购入股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎合约价值,不得超越资本资金财产净值的一成;持有的卖出股票合约价值不得超过资本具备的股票总市值的十分之二。

  近期能直接到场股指证券的资金财产微乎其微,而留存老基金若决定拟涉足股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎投资的,基金管理人应当在财力左券中分明相应的投资计谋、比例界定、新闻表露办法等,并经持有人民代表大会和拘押部门审查评议通过。对于集团中成品构造上尚不具有参预股指期货(Futures卡塔尔(قطر‎资格的老基金,部分财力公司代表暂时未有意针对股指证券校订资金财产协议。

  为此,他重申,各基金公司应该依照本身的进步攻略性和总体规划,综合衡量现阶段的风险管理水平、能力系统和红颜盘算情状,审商量估自个儿参与股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎投资的力量,科学决策到场的广度和深度,并将有关投资决策流程清劲风调节度报董事会批准。

&nbsp&nbsp&nbsp已有_COUNT_条评论  自己要争辨

  “某种意义上说,比例也是在早先时期探讨的底工上借鉴了有的别样地区市集的做法,总的数量上必得能够决定住,少年老成起头参预不要大量普及去参加,有助于牢固推出。”前述管事人介绍。

  其余,软禁层的翼翼小心态度也在必然水平上海电影制片厂响了资本公司的作为。有资金财产公司老总表示,近些日子是会见了封面指导,但具体管理思路还要等软禁部门口头上的“提示”。

转载此文至天涯论坛)

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp和讯宣称:此新闻系转发自新浪通力同盟媒体,博客园网登载此文出于传递更加的多音信之目标,并不意味赞同其观点或证实其陈述。小说内容仅供参照他事他说加以调查,不结合投资提出。投资人据此操作,风险自担。

  在她看来,基金背后是附近投资者,从调整风险角度之前不期望做大,所以在制订比例时,作了很当心的思虑。

  私募思想

&nbsp&nbsp&nbsp已有_COUNT_条评论  自己要商议

  “卖出比例,原本酌量时想加大卖出量,以对冲风险,在征询意见进度中,认为只要加大股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎卖出合约,大家不卖证券了,都卖期货(Futures卡塔尔国,也许对市镇也是二个超大的碰撞,大家想也得以操纵一下售出的量,总体来看,卖出的量仍旧比购买的量大片段。指点资金不能够光靠卖股价指数股票(stock卡塔尔合约来减仓,也思索卖证券。”该高管解释说。

  寓不熟悉龙活虎段时间再说

> 相关专项论题:

  • 国务院原则同意推出股价指数期货(Futures卡塔尔

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp乐乎声称:此音信系转发自天涯论坛合营媒体,腾讯网网登载此文出于传递愈来愈多消息之目标,并不意味赞同其眼光或表明其陈诉。随笔内容仅供参考,不结合投资建议。投资人据此操作,危机自担。

  其次是调控投资杠杆。为防止资金财产使用期货投资的杠杆天性增大投资风险,将耗费的总斥资头寸,即怀有的买入股票合约价值与股票股票总市值总和,节制在基金资金财产净值的95%(对平常性开放式基金卡塔尔(قطر‎或100%(对ETF基金、指数基金和密封式基金卡塔尔(قطر‎之内。

  相对于已显而易见参与格局的公募基金,私募基金尚处在“摸黑”中,对冲基金时期就像是还未有见端倪。

  日间回转交易在辅导中也饱尝约束,即要求资金财产在其余交易日内交易的股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎合约价值不得超越上风度翩翩交易日基金资金财产净值的二成,以制止基金使用日间交易往往打开仓库、平仓。

  香港(Hong Kong卡塔尔(英语:State of Qatar)私募人员告诉  《每一天经济信息》媒体人,今后还不领悟信托付加物是还是不是参加股价指数证券,即使法规明晰后,还波及到改良信托合同等相关难点。

  同不常间,指引还供给资金财产维持风格稳定,即维持基金合同中有关证券投资比例的预约,制止通过股价指数股票交易扩张只怕下跌期货投资比例,改动资金财产的高风险受益特征。

  由于银行监理会还在钻探信托集团涉足股价指数证券的操作流程,信托平台上的阳光私募想参与股价指数股票仍无规可依。不过,根据合伙制创造的私募基金公司涉足股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)交易,在存活体制下则子虚乌有阻力。

  指点还要求保持基金的流动性。开放式基金在扣除股价指数股票合约有限支撑金后,还应保持不低于5%的现钞;密封式基金、ETF在扣除股价指数股票合约保障金后,应保持不低于保险金一倍的现钞,应对补偿保证金的内需。

  撇开准入门槛来讲,私募基金如同并未对股价指数证券报以太多“投机性”热情。相近私募圈的人员告诉报事人,对于股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)投资,这两天私募基金广泛保持细心,希望阅览后生可畏段时间再说。

转车此文至和讯)

  上述私募人员也代表,用股指期货(Futures卡塔尔国做一些套期保值是道理当然是那样的的,但我们不会把他看成牟取利益的工具。

&nbsp&nbsp&nbsp已有_COUNT_条评论  自己要商讨

  随处意见

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp今日头条证明:此音讯系转发自天涯论坛通力同盟媒体,和讯网登载此文出于传递更加多新闻之目标,并不代表赞同其观点或表达其描述。文章内容仅供仿照效法,不构成投资提出。投资人据此操作,危机自担。

  中国国投资建设投:法规显著,扫清障碍

  中国证券监督管理委员会此次推出搜求意见稿,既充足考虑基金公司的供给,又构思到商场风险,使得费用公司在保持自然仓位水平下,灵活完结资本配备。而未来市镇也不可能凭借花费公司公布的持股仓位推断基金集团的意向,基金公司得以在长时间保持十分之七仓位底蕴上利用股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎灵活完毕五分之二~百分之九十的仓位变化,对资本公司仓位调整提议了更加高的供给。

  海通股票:节制越来越冷酷

  相比07年版征询意见稿,中国证券监督管理委员会对股份资本投资股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar)的约束越来越严刻,对分类别的基金参加股价指数期货(Futures卡塔尔(قطر‎的持仓规模、交易总额、保障金与最新后生可畏款比例均给与显然约束,对资金集团交易流程、风控、内部调整、付加物申报备案和音讯透露都提议必要。总来讲之,新指点透暴光软禁层的稳扎稳打。在此么严厉的范围之下,连套期保值都难以实行,基金投资股价指数证券的范围应该会碰到庞大遏制。可是,在此之前的钻研也出示,在天边成熟商场中,公募基金参与股价指数股票(stock卡塔尔(قطر‎市场的比重本来就不高。

  好买基金钻探中心:套保+避险是战略针对

  意见稿中对资本的渴求与海外使用股价指数股票趋向豆蔻年华致。其针对性是以套期保值为主,扩展公募基金的避险工具。偏股型基金可利用股价指数股票对冲市镇危害;保本基金在“股价指数股票+固定收益”格局下,期初投资一定收入付加物,期初剩余资金可投资股价指数股票(stock卡塔尔(英语:State of Qatar);利用股价指数期货(Futures卡塔尔进行财力配置的调动以增加投资作用。

中间转播此文至博客园)

&nbsp&nbsp&nbsp已有_COUNT_条评论  自家要谈论

> 相关专项论题:

  • 人民政坛原则同意推出股指证券

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp博客园宣称:此音信系转发自搜狐通力同盟媒体,乐乎网登载此文出于传递越多新闻之指标,并不表示赞同其眼光或证实其陈述。小说内容仅供参谋,不结合投资建议。投资人据此操作,危害自担。

相关文章